这不是空穴来风，《华尔街日报》这样说了，张朝阳也这样说了。

　　《华尔街日报》网络版最近撰文指出，在市场中探讨社交网站Facebook和微型博客Twitter的估值出现泡沫之时，事实上在美国上市的中国网络公司———如新浪、百度、搜狐和网易，它们股价早已出现了相当的泡沫。

　　无独有偶，搜狐CEO张朝阳最近也表示中国互联网出现了又一次泡沫。他指出，上一轮泡沫，是资本市场对美国公司的泡沫，这一轮泡沫，是资本市场对于中国概念股的泡沫；市盈率是最好的指标，现在很多不盈利的公司市值很高，这是一个不正常的现象。

　　也许我们真的该思考一下中国互联网是否正处于第二轮泡沫当中？先看《华尔街日报》网络版的文章，其指出，新浪、百度、搜狐和网易，它们股价早已出现了相当的泡沫。对这些公司基本资料的分析，证明这些公司的股票已经超买，将会随着中国经济快速增长的回落而出现大幅下滑。

　　应该说这些公司都是老一批的中国概念股。其中，新浪虽然盈利情况并不怎么样，但其微博领域的快速发展让人们产生了联想；百度虽然市盈率很高，但其目前稳定的业绩增长让人们也抱有不小的期望；搜狐与网易虽然波澜不惊，但其股价还算处于比较合理的区间。从这一点看，《华尔街日报》的观点有些危言耸听，至少所举的四个例子中有两个根本就不属于“泡沫”之列。

　　再看张朝阳的观点。他提到，一方面是互联网领域的恶性竞争，如视频行业，由于资本过剩，导致视频播放平台和内容制造商谈价格时没有优势；另一方面是过度包装，如已经上市的优酷与即将上市的人人，虽然它们分别被包装成“Youtube+HULU”及“中国的Facebook”，但是这些被比喻的公司本身都没有上市，根本就没有参考价值。

　　笔者认为，张朝阳提到的视频行业确实竞争激烈，但这与其旗下的搜狐视频业务发展遭遇的激烈竞争有关。他曾经指出，视频还处于发展初期，虽然单位成本在下降，但是整个商业模式的成本还是在增加，比如带宽和版权内容。其中，很多视频公司上市或者融资对内容的大量采购，导致内容成本的急剧飙升；激烈竞争导致视频网站跟内容制造商谈价格没有优势，泡沫导致融资融更多的钱参与竞争。激烈竞争的市场环境下，近期盈利是不可能的。

　　应该说，在优酷已经上市，土豆即将上市，酷6被盛大收于麾下的大背景下，它们已经或即将拥有较强的资金实力，这让张朝阳对搜狐视频的发展感到了压力。但就此判断中国互联网已经出现第二次泡沫仍显牵强。

　　然而，也并不能下结论说中国互联网没有出现泡沫。同样是在网络视频领域，无论是已经上市的优酷，还是变相上市的酷6，亦或是即将上市的土豆与有上市意愿的搜狐视频等，都在盈利之路上苦苦追寻。如果按照“泡沫”的条件看，股价高企、投资不断加大但总是不能盈利，则至少可理解为“疑似泡沫”。好在，目前多数视频网站的各类广告模式已经在普遍采用。

　　最后，不得不提醒的是，不论现在中国互联网是否出现了第二次泡沫，保持足够的警惕是非常必要的。因为张朝阳提醒我们：只有当泡沫破灭时，人们才会相信这是泡沫！